本期热点：看我国的央企如何整合

正文目录
第一部分  前言 6
第二部分  中国央企规模庞大且实力雄厚 7
一、我国中央企业对经济的控制力度不断加强 7
二、我国央企的盈利能力实质性好转 9
第三部分  为什么要进行央企整合 12
一、央企整合的背景 12
（一）什么是央企整合 12
（二）国资委的作用 12
二、央企整合的总体目标和要求 13
（一）主要政策措施 13
（二）主要目标 14
三、央企整合可以带来的好处 16
（一）迅速提升央企的盈利水平和核心竞争力 16
（二）获得更大的资本运作平台 16
（三）改善公司治理结构 17
四、我国央企的整合进程 17
（一）第一个经营业绩考核期 17
（二）第二个经营考核期 18
（三）2006年以来中央企业整合情况回顾 18
五、我国央企的整合路径 20
（一）央企整合的模式分析 20
（二）市值管理方式：联结资本市场和央企的纽带 26
第四部分  哪些行业容易出现资产整合 30
一、国家战略规划 30
二、行业所处的产业链位置 31
三、行业景气位置 33
第五部分  重点行业央企整合方式猜想 34
一、航运行业央企整合方式分析 34
（一）航运行业的中央企业情况 34
（二）航运央企资产整合现状及可能的整合方案 37
二、化工行业央企整合方式分析 39
（一）中石化系 40
（二）中石油系 42
（三）中化系 43
（四）中化集团系 46
三、电信行业央企整合方式分析 46
（一）电信央企整合加速 46
（二）电信央企的整合方式 47
四、地产行业央企整合方式分析 49
（一）房地产行业央企整合过程 49
（二）十二家企业将角逐央企地产 49
五、电力行业央企整合方式分析 51
六、军工行业央企整合方式分析 52
（一）政策放宽军工企业整合门槛 52
（二）资产注入和整体上市成为趋势 53
七、其它行业央企整合方式分析 55
第六部分  地方国企的资产注入风生水起 56
一、为什么地方国企的重组力度更大 56
二、哪些地区的国有企业存在更大的整合机会 57
（一）区域选择 57
（二）北京：丰富的国有企业资源，急待改进的上市公司质量 59
（三）上海：资源雄厚，整合涌动 60
（四）天津：资本市场的长期焦点 63
（五）重庆：国资战略调整全面启动 65
三、区域国企整合的四个主要环节 67
重要说明 69

图表目录
图表 1  我国央企2005-2006年主要财务指标情况 7
图表 2  重要产品央企占比情况 9
图表 3  国企总资产稳步增产 10
图表 4  国企收入约占工业企业收入三成以上 10
图表 5  国企利润约占工业企业利润四成以上 10
图表 6  国资的战略布局 15
图表 7  央企整合示意图 17
图表 8  2003年以来央企数量变化情况 20
图表 9  央企整合五大模式 21
图表 10  微笑曲线中游产业的利润率比较低 31
图表 11  以三个维度筛选的容易出现资产注入的行业 33
图表 12  中石化旗下上市公司构成图 41
图表 13  中石油打通产业链一体化 42
图表 14  中国化工集团结构图 44
图表 15  中国区域经济政策重点倾斜的地区 58
图表 16  总市值占比接近或者超过GDP 占比的地区 58
图表 17  北京市属国企以基建和工业为主 59
图表 18  上海地区的国有企业以消费服务业为主 60
图表 19  上海地方国资整合趋势 62
图表 20  上海市已上市国有资产占国有总资产的比例还比较小 63
图表 21  天津地方国资整合趋势 65
图表 22  重庆地方国资整合趋势 67

表格目录
表格 1  中国企业在2005年《财富》500强中的排名情况 8
表格 2  中国央企整合的进程 18
表格 3  央企以“强强合并”方式重点整合的行业 22
表格 4  央属科研究所与相关上市公司 24
表格 5  2006-2007年上海借助资本市场对部分行业的产业整合情况 25
表格 6  上海市十大集团公司 26
表格 7  央企旗下总市值最大的前20家上市公司一览表 28
表格 8  在香港发行上市H 股、红筹股的央企 29
表格 9  中海集团旗下上市公司资料 35
表格 10  中远集团旗下上市公司资料 35
表格 11  长航集团旗下上市公司资料 36
表格 12  中外运集团旗下上市公司资料 37
表格 13  五大航运央企各数据比较 38
表格 14  中国石油化工集团公司子公司及可能被整合方式 41
表格 15  中国石油天然气集团公司子公司及可能被整合方式 43
表格 16  中国化工集团子公司及可能被整合方式 44
表格 17  以房地产为主业之一的央企名单 50
表格 18  央企电力集团与上市公司状况比较 51
表格 19  军工央企及上市公司 54
表格 20  北京国企旗下上市公司盈利能力有待提高 59
表格 21  上海国企旗下上市资产的盈利能力在A 股平均水平以下 63