股指期货与股票投资策略

                           文章目录

一、股指期货的概念、特征与功能 6
（一）股指期货的概念 6
（二）股指期货的基本特征 6
１、股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征 6
２、股指期货自身的独特特征 6
（三）股指期货的市场意义 6
1、价格发现 7
2、套期保值规避系统性风险功能 7
3、套利投资 7
4、资产配置功能 8
二、股指期货与股票的交易制度区别 8
（一）股指期货的交易对象是指数合约 8
（二）股指期货的交易制度与股票的区别 8
1、保证金制度是主要交易区别 9
2、涨跌停板制度比股票更灵活 9
3、结算制度采取T+0模式 9
4、目前持仓制度有数量限制 9
5、强行平仓制度是最大区别 9
（三）股指期货以现金结算头寸完成交割 9
（四）股指期货的交易成本低 10
（五）股指期货的流动性较高 10
（六）股指期货与股票的交易依据不同 10
三、我国沪深300股指及股指期货合约仿真交易规则 10
（一）什么是沪深300指数 10
（二）沪深300股指期货的仿真交易制度 11
1、股指期货合约规模 11
2、股指期货合约保证金比例 11
3、股指期货合约最小变动单位 12
4、股指期货合约月份 12
5、股指期货交易时间和最后交易日 13
6、股指期货每日价格波动限幅和熔断机制 13
7、股指期货交割方式和最后结算价格 14
8、股指期货持仓限制和大户申报持仓标准 14
四、股指与股票现货市场的关系 15
（一）股指期货与现货的价格具有最终趋同的特点 15
（二）股指期货和股票现货的交易量呈双向推动态势 16
1、股指期货可以增加股票市场成交量和流动性 16
2、期货到期日对股票现货市场的影响 16
（三）股指期货将影响投资者交易股票的方式 16
（四）股指期货行情一般会领先股票大盘 17
（五）股指期货的推出不会改变市场长期趋势 19
1、股指期货的推出对市场长期走势没有实质影响 20
2、股指期货对股票市场的走势和区间波动没有实质影响 20
（六）股指期货上市前后对市场的影响 22
1、牛市中推出的股指期货 22
2、熊市中推出的股指期货 23
3、机构分仓是市场走势前后分化的原因 24
五、投资者对于沪深300股指期货推出前后的操作策略 25
（一）沪深300指数特点 25
1、沪深300指数权重股相对集中 25
2、制造业和金融业占沪深300指数市值较大 26
（二）蓝筹话语权成为机构争夺的焦点 27
1、争夺“股指期货话语权” 27
2、公募基金增仓为保护其自身主动性 28
（三）“蓝筹战略”将促使蓝筹上涨 30
1、中国银行（601988）：强势整理结束 30
2、中国人寿（601628）：下跌到位，资金入场明显 34

                           图表目录

图表 1：期货市场成熟阶段现货指数价格与股指期货价格领先关系 19
图表 2：S&P 500指数及香港恒生指数在整个80年代走势对比 20
图表 3：KOSPI 200指数及香港恒生指数在整个90年代走势 21
图表 4：台湾加权指数、KOSPI 200指数及香港恒生指数在1996-2000年走势 21
图表 5：香港恒生股指期货上市前后市场变化 22
图表 6：日本股指期货上市前后市场变化 23
图表 7：台湾及韩国股指期货上市前后是市场变化 24
图表 8：沪深300指数各行业市值（截至2007年3月13日） 26
图表 9：沪深300指数分行业权重 28
图表 10：中国银行各季度基金持仓量 32
图表 11：中国银行强弱对比图 33
图表 12：中国银行近期走势图 34
图表 13：中国人寿强弱波动对比 35
图表 14：中国人寿3月14日之后5分钟走势 36
图表 15：中国人寿日线走势 36

                           表格目录
表格 1：单位根检验、自回归检验、协整检验和Granger因果检验 18
表格 2：世界主要市场股指期货推出时间 19
表格 3：2007年2月沪深300 指数成分股前30 位在指数中总市值占比和指数权重 25
表格 4：截至2007年2月1日沪深300指数股分行业市值 26
表格 5：中国银行2006年末主要基金持仓明细 32
表格 6：中国银行的股价调整期内基本数据 33