文档大小：245KB  共10页的pdf文档

简介：

市公司盈利能力下降
我们将沪深两市广义汽车零部件上市公司分为两个板块，及汽车零部件与配件和轮胎橡胶板块。
汽车零部件与配件31 家上市公司（剔出ST）前三季度实现营业总收入819.40 亿元，同比增加了21.5%，实现净利润48.45 亿元，同比增加了11.1%。其中三季度表现较差，实现净利润仅8.7 亿元。轮胎与橡胶板块6 家公司（剔出ST）实现销售收入216.91 亿元，同比增加了13.4%，实现净利润2.65 亿元，同比下降了52.6%。由于三季度主要原材料天胶价格暴涨，导致整个轮胎橡胶板块三季度净利润亏损6700 万元。
当前的估值的纵向横向对比
从与历史最低值比较来看，板块内大部分上市公司的PE和PB均已经接近历史新低和创出历史新低。我们认为，在当前估值水平下，只要下游市场不再继续发生恶化，估值水平继续下降的空间和概率已经不大了。
从与国际对比的角度来看，A股市场除了平均市净率水平1.35与欧洲平均市净率水平1.31接近外，PE和PB指标都高出亚太、欧洲和北美地区的相应指标。但是，国外汽车市场目前呈下滑态势，而国内市场尚有10%以上的增长，我们认为国内市场估值并不显得过高。

[本文发表于2008年11月 简体中文版]