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简介：

年初的年度策略报告：

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文化体制改革持续渐进带来长期投资机遇——新的传媒公司上市带来更多的投资选择； 报业、广告、出版等领域不断地资产注入、整体上市

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奥运会的广告效应

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传媒行业二季度投资策略报告及中期策略报告：

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通过翔实的数据，透彻分析国内传媒行业各个子行业的运行规律；

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指出奥运会的广告效应将成为二三季度的主要投资点；

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预计08、09年可能成为有线电视网络公司的业绩低点，主要理由——有线电视网行业受制于数字化改造刚刚开始体现折旧增加，新业务的盈利模式尚未成熟，

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看好广告业务的公司，强烈推荐博瑞传播、提示中视传媒的交易性机会、建议关注北巴传媒的重组进程以及未来的增长潜力；对歌华有线、广网络等有线电视公司给予推荐评级。

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上半年我们看好广告、看淡有线电视，但目前我们的观点发生了变化：

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看淡广告——广告行业具有周期性特征，在经济增速下降的背景下，广告业务的增长速度可能出现较大幅度下滑。广告公司的估值水平也将下降，将可能从目前20倍左右的市盈率下降到15倍以下。目前尚未有数据显示广告增幅下滑，需要密切关注四季度和明年上半年的广告增速数据。

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相对看好有线电视网络——该行业具有较强的抵抗周期性的特点，基本不会受到经济增幅下滑的影响，预计明年仍可保持10％以上的增长速度，因此我们更看好该行业股票的投资机会。

[本文发表于2008年10月11日]