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简介：

14日国家发改委将《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》进行公示，向社会征求意见。公开征求意见时间1个月。我们认为这标志着新医改的经过几年的酝酿后进入具体操作层面。同时我们认为此次公示的内容多为框架性方案，操作性还有待具体细则出台。

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医药市场继续扩大。政府06年开始酝酿医改，更早些时候开始推进医疗保障制度，数据显示已经取得一定的成效，截至07年底，新农合参合率达到86.2%。城镇基本医疗保险参保覆盖城镇人口的46.6%，其中城镇职工基本医疗保险覆盖1.80亿人，城镇居民医疗保险覆盖4291万人。虽然我国参与医保的比例有所提升，但是卫生部数据显示我国仍有3.72亿人无任何的医疗保障，占总人口的28%。医改方案的推出更进一步明确了医保体系建设一方面将会提高新农合的筹资水平，另一方面提高新农合和城镇居民基本医疗保险的覆盖率。我们简单计算这两项将带来医药市场直接的资金增量约1144亿元，因此未来药品的市场还将持续扩大。

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医疗卫生和制药行业或将进入新的发展时期。通过《意见》的框架性方案分析我们认为医改会对产业的格局产生影响：1）医药市场将继续扩容；2）打造社区基础卫生单元；3）推进公立医院改革；4）非营利性与营利性医疗机构并存；5）建立国家基本药物制度；6）医药商业或将向商业物流公司转变；7）加大中医药事业扶持力度；8）创新继续成为行业发展的主题等。我们认为《国家基本药物目录》及医药生产、商业企业的整合是比较值得关注的两个点。

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投资机会。维持行业“增持”评级；建议关注选择公司产品线丰富，规模较大，销售能力较强，并具有品牌效应的大型普药龙头企业，如双鹤药业、白云山等；另一方面拥有治疗大病种产品、且销售能力较强的企业如恒瑞医药、华东医药也或将受益。从创新和产业扶持角度来看，我们建议关注康缘药业、天士力、科华生物、双鹭药业。

[本文发表于]2008年10月15日