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简介：

2008 年1－8 月，医药制造业销售收入、利润总额分别同比增长28.80%、38.93%，环比增速略有下降，但仍处高位，主要原因在于收入增长和期间费用率的降低，毛利率基本平稳。行业盈利质量尚可，流动资产周转次数同比上升，应收帐款净额增长率远低于收入增长，但在收入增速下降情况下仍呈上升趋势，需引起关注。盈利强劲增长背后并非全行业“欣欣向荣”，亏损总额同比正增长，单个企业亏损金额扩大，行业内部分化加剧。

医药制造主要子行业中，化学原料药、生物生化制品、中药饮片行业收入和利润强劲增长，化学制剂行业次之，中成药行业最乏力；中成药和中药饮片行业受中药材价格上涨影响毛利率，化学原料药行业因产品价格上涨毛利率仍有上升；生物生化制品、化学原料药、中成药行业盈利质量较佳，化学制剂、中药饮片行业较差；生物生化制品、化学原料药、中药饮片在行业利润强劲增长同时亏损程度却在加剧，内部分化明显，化学制剂行业是唯一实现全面减亏子行业，中成药行业亏损金额在去年下降后今年开始上升，结合行业收入和利润增速乏力分析，表明全行业盈利状况均不乐观。

第三季度主要政策是卫生部 “三定”规定公布和医改再次向社会公开征求意见。前者主要是理顺各部门权责，为医改铺路，后者表明奥运之后医改进度再次被提上日程。其中市场较为关注基本药物目录的制定，制度后医药企业在其中是何种角色尚不清楚，建议关注具体政策和执行方式。另外《医保目录》也面临4 年一次的调整，在国家药物政策尚未重大变化的情况下，关注各企业产品进入该目录的情况可能更实际些。

[本文发表于] 2008年10月9日