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简介：08 上半年销售增速保持高位，净利润增速大幅下滑
08 年上半年，行业销售增速同比为52.8%，为最近2 年半的次高增长速度，比去年同期增速加快。但08 年上半年行业利润同比增速大幅下滑，上半年，行业净利润增速同比为26%，大大低于06 年上半年的同比增速。显示本轮的上升景气周期已经见顶回落。剔除非经常性损益后的经营性净利润的增幅也大大低于06、07、07上半年3 位数的增速，但略高于06 年上半年41.4%的同比增速，显示上半年行业盈利能力还处于较高水平。
     未来2 年净利润增速将显著放缓，但仍将达2 位数
未来行业销售增速将显著下滑， 08 年全年约为40%，09、10 年增速将将至25%。上半年毛利率下滑是由于成本上升导致的，因为需求增速并没有下滑，未来需求因素开始成为毛利率下行的风险，而成本压力将逐渐消除，甚至为毛利率改善提供支持。未来2 年行业毛利率将在21-23%之间。期间费用率约未来2 年可能进一步下降到10%左右。08、09、10 年行业净利润增速分别为30.4%、18%、19.4%。

[本文发表于]2008年9月4日