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简介：

化学制剂行业：看好专科用药企业

2008 年1-5 月化学制剂行业继续延续了06 年走出行业低谷以来的高景气状况，1-5 月营业收入同比增长速度达到31%，利润总额的增速高达46%。化学制剂类上市公司2008 年上半年总共实现营业收入132.49 亿元，同比增长20.5%；实现营业利润11.21亿元，同比增长2%；实现利润总额11.65 亿元，同比增长3.36%；实现净利润7.84 亿元，同比增长-7.43%。展望下半年，我们认为化学制剂行业中针对大病的专科用药企业将是收益最大，同时受宏观经济和医药政策的影响较小。

化学原料药：谨慎投资传统原料药，看好特色原料药

08 年1-5 月化学原料药行业延续了06 年行业走出拐点以来的强劲发展，营业收入同比增长速度达到17%，而利润总额的增速同比高达58%，高于整个行业的增长速度。化学原料药上市公司08年上半年共实现营业收入176.1 亿元，同比增长32.22%；实现营业收入26.2 亿元，同比增长315.35%；实现利润总额26.16 亿元，同比增长300.39%；实现净利润19.04 亿元，同比增长333%。对于传统原料药企业，我们倾向于从景气周期目前尚未处于高位的行业中挖掘投资机会，处于景气周期高位的品种需要提高警惕；对于特色原料药企业，我们认为其产业升级过程才刚开始，但升级的过程将会有较多的不确定性，我们看好产业的发展方向，密切关注相关上市公司的进展。

医药流通：向龙头公司集中

2008 年1-5 月份我国医药商业全部七大类商品的销售总收入达到1359 亿元，同比增长11.8%，其中药品药品销售总收入达到1131亿元。医药流通类上市公司08 年上半年总共实现销售收入308亿元，同比增长21.1%；实现营业利润7.54 亿元，同比增长13%；实现利润总额7.83 亿元，同比增长14.1%；实现净利润4.87 亿元，同比增长19%。从统计数来看，08 年上半年其医药商业的营业收入增长率远远大于整个行业的增长速度，其毛利率水平也略有提升，这表明我国医药商业行业的产业集中度正在向全国性或区域性的龙头公司加速集中。

[本文发表于]2008年9月1日