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简介：

竞争加剧的恐慌致使股价急跌。自8 月14 日电信CDMA 招标传闻以来，中兴股价短期急跌30％，截至9 月1 日A 股已较H 股折扣10％。

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中国电信CDMA 虽竞争激烈，但对中兴的影响应较市场预期乐观。

（1） 无线网的招标结果需要9 月16 日以后颁定。由于联通与电信CDMA交易需经9 月16 日股东大会批准，因此招标结果需要之后颁定。

（2） 目前在已经披露的CDMA 业务网及终端招标结果中，中兴优势明显。在业务网招标中，中兴份额约50%、阿-朗约20%份额、其它则被华为、亚信和福富等共分。在招标的500 万部CDMA 终端中，三星获得100 万部、占20％份额；中兴获得90 万部、占18％份额；华为、海信、宇龙、LG 是分列其后的主要中标者。

（3） 在规模最大的核心网和无线网竞标中，我们依然看好中兴在其间受益。我们预计，中兴巩固原30－32％的继有份额的可能性非常大，华为有可能获取摩托罗拉、北电的部分份额（原合计占有40％），阿朗的原22％份额在竞争加剧的环境下份额可能会相应下降。从修改的报价估计，我们预计中兴可能在竞争性过于激烈的区域采取了保守措施，因此可能在新增区域上收获份额不高（即国际设备商让出的市场空间），但既有份额和合理毛利率应能维持。按照市场份额的大致估算，我们预计在近百亿元的招标市场中，中兴仍有可能获得约40 亿元的CDMA 设备签单（包括业务网及无线网）。针对近期市场评论言，我们有如下看法：

评论1：对部分设备商在某些地区报出零报价以及负报价，这是通讯设备行业的一贯竞争策略，在已有地区报价较高，在没有进入的地区报价甚低，但获取前提是以将原设备商的基站搬迁为前提。华为原来在联通CDMA 市场份额不到3％，而同时恰逢摩托罗拉和北电缺演进升级产品之机，但将中兴的设备搬迁出局应无可能。

[本文发表于2008年9月2日]