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简介：国内纯碱生产工艺多样化，行业产能扩张较快。纯碱生产有三种工艺：天然碱法、
氨碱法和联碱法，在我国后二种工艺的纯碱产能占全部纯碱产能的94%。从纯碱
供应方面来看，国内产能08-09 年将会有较大的增长，预计08 年将增加420 万
吨，09 年将增加270 万吨。
􀁺 纯碱下游需求增长减速，供应偏紧局面将逐渐缓解。纯碱下游主要需求行业有
玻璃、合成洗涤剂、氧化铝等，受到宏观调控的影响，其产量和需求的增速均有
不同程度的放缓，预计到2010 年，国内纯碱需求将比07 年增长约460 万吨，小
于同期产能的增长，纯碱供应偏紧的局面有望逐渐改变。
􀁺 环保压力和节能减排力度的加强使得联碱法企业具有相对优势。和氨碱法相比，
联碱法在能耗、环保等方面有较好，而且副产品氯化铵受益于氮肥的高景气度，
价格高企，故综合成本优势突出。相信在节能环保力度逐渐加大的背景下，技术
工艺落后、污染严重的纯碱企业将会因为逐渐丧失竞争力，联碱法生产企业具有
相对优势。
􀁺 资源价格高企，看好煤、盐自给率高及拥有规模优势的企业。纯碱的主要原料
是煤炭和原盐，而国内资源价格高企的影响，煤价、盐价自08 年以来一路狂涨，
目前价格和年初相比分别有77%和56%的涨幅，这给产业链不完整的纯碱企业
带来了巨大的成本压力，国内纯碱上市公司08 年2 季度的毛利率均有不同程度
的下降。从长期看，资源自给率高且规模优势突出的企业能很好的锁定成本，规
避行业波动的风险，具有较强的竞争力。

[本文发表于]2008-8-20