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简介：

       上半年煤炭行业运行趋势良好：库存下降，煤价大涨
       煤炭行业库存量处于低位。截至2008 年5 月末，中国全社会煤炭库存为14230 万吨，比年初减少675 万吨，下降了4.5%。
       煤炭库存天数（煤炭库存量/每日煤炭产量）更是下降到20 天以下，仅为19.43 天左右。
煤炭价格强劲上升。7 月21 日秦皇岛市场上大同优混煤平均平仓价达到1065 元/吨，同比上涨115％；古交矿区炼焦煤价格同比上涨264%；澳大利亚BJ 现货在7 月份以来有所回落，但7 月21 日价格仍高达180 美元/吨。

       下半年走势判断：煤价继续上涨，但涨幅趋缓
        炼焦煤：预计08 下半年还有20%的上涨空间。目前炼焦煤产量增速在5%以下，明显低于下游钢铁行业9%~10%的产量增速。目前，山西焦煤的肥精煤含税价1490 元/吨，低于300 美元/吨的国际焦煤价格约40%。
        动力煤：09 年电煤合同价继续冻结的可能性不大，预计约有10%～20%的上升空间。一是电价上调提高了电力企业的煤价承受能力；二是现货和合同价差继续拉大，如果政府继续冻结09 年合同价将使得煤炭公司降低09 年电煤合同量；三是从以前的历史经验来看，政府对电煤价格的管制并非完全冻结而是允许有序上涨。
        煤炭行业的政策讨论：实质性影响不大
         小煤矿大量复产可能性不大。一是与近年来关停整顿小煤矿的政策相矛盾，二是不符合煤炭主产区地方政府的利益。
         资源税改革。08 年底前有可能推出，但采取5%左右税率的可能性较大，而且煤炭公司有很强的成本转移能力。
        电煤管制长期化  长期管制煤价将扭曲供需关系；媒体报道将建全国煤炭交易中心，煤炭定价将走向市场化。出口政策变化。政府有可能削减08 年的第二批出口配额，以保障国内煤炭供给

[本文发表于]2008年7月25日