证券业的广阔前景——与国民经济发展同行
从历史经验看，作为资本市场的重要中介组织，证券业在企业融
资、治理改进、财富分配与增值、促进消费等方面发挥了重要作
用并促进了经济增长。未来随着我国经济的稳步快速增长以及居
民财富配置多元化，作为资源配置的主要机制之一，资本市场与
证券业必将迎来广阔的发展前景。
2007 年证券业——苦尽甘来
以股权分置改革、上市公司治理和证券公司分类监管、综合治理
等措施的落实，加之大力发展机构投资者等政策的到位，2007 年
股票市场迎来了新的增长期。由于市场环境的大幅改变，同时券
商加大了证券自营投资的力度，2007 年券商业绩实现了爆发式的
增长。对2008 年乃至更长时间证券行业的发展，我们判断认为
证券行业处于上升周期中的调整阶段。随着券商盈利空间的不断
拓展和盈利模式的不断改进，券商仍然有很大的增长空间，但很
难再现去年的爆发性增长态势。
2008 年证券业：平淡中蕴藏新机
2008 年由于宏观经济的不确定性加大，以及限售股解禁带来的压
力，股市大幅下挫。这对证券公司的经纪业务和自营业务构成了
很大压力，而这两项业务恰恰是2007 年券商盈利的主要组成部
分。市场交投萎缩和佣金费下调导致证券经纪手续费收入下降大
约30%左右，而自营业务更是面临大幅下降甚至亏损的困境。由
于创新业务的推出晚于预期，因此今年券商业绩不容乐观