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简介：输配电行业运行好于电站设备：08年1-5月输配电各子行业的收入增速约30%，毛利率大多在16%～20%稳中略升，强于同期电站设备各子行业10%～20%的收入增速及毛利率不同程度的下滑。行业分化的原因一方面系火力发电站建设景气回落，而电网投资处于约20%增速，导致电站与输配电设备需求增长分化；此外钢材价格的持续上涨，钢材成本占比高达55%以上且一般签订闭口长单的电站设备，成本消化能力明显弱于输配电设备行业。

        行业判断：我们测算电气设备上市公司的中期业绩增长约25%，其中电站设备的收入与利润增速趋缓部分抵消了输配电的良好增速；随着电力供需矛盾逐渐缓解，未来我国电源建设增长将趋缓，在国家落实“节能减排”政策及“上大压小”方针下，清洁高效的大容量发电设备及以风电、光伏发电为主的新能源发电设备将成为我国未来电站投资建设主旋律，预计未来几年新能源装机量的年均增速在40%以上；在国家扭转电站与电网投资失衡的任务下，预计电网投资增速将保持20%左右，08年两大电网集团投资总额预计约3000亿元。

[本文发表于]2008年7月2日