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简介：

1. 行业整体盈利能力有所恢复：国家统计局数据显示化工行业08年1-5月累计实现销售收入1.27万亿元，同比增长约30%，实现利润总额774亿元，同比增长约26%，其中3-5月份行业利润总额增速约为31%，远高于今年1-2月份16%的同比增速，行业整体盈利能力有所恢复。

2. 细分行业出现分化：细分行业方面，无机化学品、化肥、农药等子行业的收入、利润表现出良好的增长态势，有机化学品、合成材料、涂料油墨等行业利润增速同比出现明显下滑。上市公司方面，各公司业绩变化情况与公司所属行业整体趋势类似。从目前已公布的业绩预告情况来看，业绩预增的公司（见表1）主要集中在基础无机化学品、化肥、农药等子行业，业绩出现下滑甚至亏损的公司主要集中在有机化学品、特殊化学品等行业。

3. 上市公司业绩变化特点：业绩增长的公司主要可分为两类，一类为产能扩增型，即因公司产销量扩大而实现利润增长，例如氮肥、氯碱、新材料等行业相关公司；另一类为产品涨价型，即因单位产品毛利增加而实现利润增长，例如钾肥、纯碱、农药、磷化工等行业相关公司。业绩出现下滑甚至亏损的公司也可分为两类，一类为成本压力型，即成本压力难以转嫁导致利润下滑，例如有机化学品、塑料加工、钛白粉、炸药等行业相关公司；另一类为偶然事件型，即雪灾、地震等自然灾害导致企业短期业绩下滑，例如西南地区的某些上市公司。

4. 预计化工板块中期净利润增长50%：截止7月9日，化工板块尚未发布业绩预告的大权重公司（去年中期净利润排名前15）包括烟台万华、盐湖钾肥、云天化、金发科技、辽通化工、泸天化、蓝星新材等，由于上述公司净利润总和占化工板块净利润总和（剔除亏损和ST宝硕）的35%以上，因而该7家公司中期业绩的增减情况对化工板块整体利润增速影响较大。据我们初步计算，上述公司08年中期净利润增长幅度多在50-100%之间。07年中期，化工板块净利润前30位的公司净利润总和约占同期整个板块净利润总和的80%；据我们初步计算，这30家公司08年中期净利润总和同比将增长约70%。在不考虑其他重点公司净利润大幅增加的情况下，我们保守预计化工板块08年中期净利润增长50%。

[本文发表于] 2008年7月14日