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简介：

2008年第二季度基础化工行业增长持续放缓

第二季度基础化工行业及主要子行业增长继续放缓，景气度持续出现下降迹象。目前行业景气度受到高油价推高价格的作用，利润率获得提升，景气局面虽得以延续，但周期顶点或将在2008年下半年显现。

高油价最终将伤害基础化工行业

高油价对利润率的短期提升作用掩盖了基础化工行业自身的运行周期，长远看来产品价格的升高也会抑制下游需求，最终伤害基础化工行业。

大宗商品市场进入敏感时期

大宗商品价格运行具有周期性，目前已经超越了供需基本面，主要受到美元超调作用的影响，一旦美国经济走稳，美元汇率跌势逆转，则大宗商品牛市将面临大幅回调的风险。

资源价值构筑安全边际

基础化工行业可能进入衰退周期，竞争日趋激烈，占有资源、拥有定价能力的行业龙头，技术先进、成长性好的企业仍可期待。随着A股市场估值中枢下移，前期涨幅巨大的化工行业上市公司已面临较大的估值风险，我们认为应当选择占有资源，储量价值相对于市场价格具有较大安全边际的企业。

关注具有技术壁垒以及可能困境反转的企业

从长期投资的角度来看，拥有核心技术创新能力的企业有着较高的投资价值，随着市场估值水平的下跌将逐渐进入价值投资区间，建议投资者保持关注；同时关注具有困境反转和爆发潜力的企业。 维持钾肥、煤化工“强于大市”评级，上调磷化工为“强于大市”，下调草甘膦为“中性”

[本文发表于]2008年7月14日