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简介：近日，相关媒体陆续报道了纺织服装行业出口退税有可能上调的消息(详情请见附录：《传纺织出口退税获批》)。
􀁺 我们认为，近期出口退税上调政策出台的可能性较大，应该能够为相关个股带来一定的投资机会。
􀁺 依据报道，服装的退税会上调4 个百分点，高于纺织品2 个百分点的提升幅度，4 家主要公司中服装出口规模
较大的是雅戈尔和鲁泰。
􀁺 静态来看，我们估计：4 家主要公司受益的顺序是孚日、雅戈尔、鲁泰和魏桥，在2008 年分别能够带来6.81%、
4.73%、4.69%和3.57%的净利润提升（按5 个月的影响测算）。由于对2009 年的影响是全年性的，因此有望
推动相关公司的净利润比现有预测高出8%-14％左右。由于该政策尚处于传闻阶段，我们暂不做盈利预测上调。
􀁺 动态来看，我们认为部分企业可能会通过降价的方式让利于其海外客户，但上调出口退税会提升中国纺织服装
企业的成本优势、推动其订单量的增加，对业绩同样也会有拉动作用。
􀁺 当然，对于核心竞争力较为薄弱的企业，其出口退税率上调带来的利润增加很快会被海外客户的压价所抹杀，
所以这一行业政策的出台对这些企业的基本面提升没有实质性的影响，净利润能否增加存在较大的不确定性。

[本文发表于]2008年7月