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简介：

把握业绩超预期带来的阶段性机会

5 月贷款增长较快，存款继续保持快速增长。5 月人民币贷款增加3185 亿元，
同比多增712 亿元。截至6 月26 日，各银行业金融机构已向四川受灾地区发
放抗震救灾及灾后重建贷款419.67 亿元。考虑到救灾贷款不在现有额度范围
内，上半年信贷投放可能略超预期。人民币存款继续保持快速增长趋势。5 月
人民币各项存款增加8826 亿元，同比多增7245 亿元。
􀂉 贷款长期化继续，存款定期化趋稳。贷款继续呈现长期化趋势。当月新增短
期贷款874 亿元，新增中长期贷款1976 亿元。5 月定期存款占比趋稳。5 月
末定期存款占比45.9%，较上月末略降0.15 个百分点，改变了连续4 个月环
比上升的趋势。我们认为在加息预期逐步弱化的情况下，定期存款占比可能
会趋于平稳。
􀂉 2 季度银行业经营状况继续向好，但景气度已开始逐步高位回落。2 季度银行
业景气指数高位回落。2 季度银行业整体财务状况继续向好。除存贷款利差收
入外，银行其他各项财务指标景气指数均较上季大幅增加。我们预计2 季度
末多数商业银行不良贷款继续双降的可能性较大，但不良贷款的形成情况还
要看具体构成，资产质量存在潜在的恶化风险。2 季度企业盈利指数为10.9%，
虽比上季度提高0.7 个百分点，但低于2006 和2007 年同期6.6 和1 个百分
点。企业支付能力指数为23.4%，连续三个季度累计回落达2.7 个百分点。
􀂉 把握中报业绩带来的阶段性机会，维持银行业推荐评级。目前我们重点关注
的上市银行08 年动态PE 和PB 分别为13 倍和2.6 倍，明显低于市场估值。
我们预计上市银行中报的良好表现有望为银行股带来阶段性机会，中期开始
行业景气度逐步趋于中性。特别关注前期超跌，且业绩预期良好的招商银行，
以及业绩有望超预期的浦发和北京银行。

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