文档大小：356KB共3页pdf文档

简介：

行业在08年上半年正处于景气高峰。尽管行业仍存分化，但是总体上的景气峰值已在上半年显现。铜版纸和白卡纸的产能利用率在08年将处于最高点，09年将略有回落，但是产品供求状况依然有利于造纸公司。进入2008年以来，造纸行业基本面走势强劲，行业上升势头未减。虽然各种产品价格不断提高，但各种产品的毛利率水平已经逐步步入稳定期。

而对新闻纸、箱板纸企业持谨慎态度。虽然短期箱板纸、新闻纸价格加速上升，但是对箱板纸和新闻纸行业持谨慎态度。受新投产能及原材料价格冲击，新闻纸和箱板纸行业将继续处于低迷。08-09年新闻纸产能利用率将低于07年，行业的好转仍需耐心等待。而箱板纸能否及时走出低迷，则需要大厂商及时对扩张策略作出调整。

主要产品价格在经历了上半年的超预期上涨之后，进一步涨价的空间和潜力已经衰减。下游用户的承受力、库存的上升及需求洪峰的度过对价格上涨的制约效应将逐步显现。我们认为白卡纸、铜版纸的价格顶将依次到来，而文化纸受益于淘汰小产能，强势价格将持续至09年上半年。

维持太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业增持评级。

主要风险因素：（1）产品出口受国外需求或贸易政策干扰，有可能低于我们的预期，则相应的产能利用率将调低；（2）产能出现超预期增长，则相关产品供给将高于预测。

[本文发表于]2008年6月