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简介：

行业风险因素分析：随着宏观经济环境的变化，银行业面临
更多风险的考验，这主要包括利率变化风险，与资本市场相
关的中间业务收入风险，与房地产市场和出口相关的信用风
险，以及限售流通股解禁风险。我们对影响利差的主要因素
进行了敏感性分析；预计手续费及佣金收入的增速将在34%
左右；认为资产质量恶化的风险短期内爆发的可能性不大；
限售流通股解禁高峰出现2009年在2月、7月和10月，解禁市
值分别来自招商银行、中国银行和工商银行，上述绝大部分
解禁市值来自控股股东，并具有国资背景，预计解禁后的抛
压并不大。
􀁺 08年业绩仍有望保持较快增长：1、07年央行6次加息带来的
利差扩大效应将逐步显现；2、资产负债结构优化将提高银
行盈利能力；3、紧缩货币政策下，银行议价能力有所提高；
4、混业经营下，中间业务仍有增长空间；5、两税合并降低
银行实际所得税率。

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