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简介：

准备金率上调符合预期并仍有上调空间，维持银行股的盈利预测和投资评级。存
款准备金上调符合市场预期也符合我们的预期。我们判断年内准备金率将上调至
18%。由于在我们的盈利预测模型中已经做了准备金率上调至18%的假设，因此此次
上调并不会改变我们对上市银行的盈利预测，维持行业08 年净利润增长45%-50%，
09 年增长25%-30%的判断。我们对银行的业绩增长和资产质量的维持依然持有信心。
截至今日收盘，银行股08 年09 年的平均PE 为18 倍和14 倍，PB 为3 倍和2.6 倍，
估值具有相当的安全边际，维持行业看好评级，但上涨时机需要宏观层面和市场信
心的配合。在板块中我们看好目前估值较低的兴业、浦发、以及基本面良好的招行
和民生。

[本文发表于]2008.3