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简介：

       12 月份的数据加强了我们原来对08 年外需增长的判断：即08 年中国的出口增速会回落至13-16%，贸易顺差规模将不会再扩大甚至会负增长，外需对经济增长的贡献将会消失。而且我们认为，这种趋势在一季度就会明显体现，我们预期一季度出口的同比增速会在滑落至16%左右；进口增速则会继续在20%以上，贸易顺差至多与去年同期持平；甚至会出现负增长。
􀁺 尽管我们认为明年外需增长不乐观，但我们认为工业企业盈利的增长可能超出市场预期。因为我们认为，与经济的高增长相比，目前整个社会资本存量明显不足，资本的边际回报率存在进一步提高的可能，这可能会抵消销售收入下降的影响。

[本文发表于2008-1-11 中文版]