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简介：

        “华天之星”经济型酒店具备在该酒店子市场快速发展的两项特质：管理层执行力和资金支持。我们持续看好中国经济型酒店市场，看好“华天之星”的成长潜力，预计08～10 年收入的年复合增长率将达146％。
􀁺 华天光电进入收获期，产品毛利率大幅提高。华天光电是目前国内激光陀螺规模最大的生产商，在该市场上具备了一定垄断地位，订单量快速增加，毛利率大幅提高。募资项目“激光惯导集成系统”将使公司进入毛利率更高的系统项目，盈利水平和总收入双双具备较大增长空间。
􀁺 盈利预测和估值：公司进入快速发展通道，07、08 年业绩亮点多、增长快。公司2007、2008、2009 年的摊薄后每股收益分别为0.47 元、0.66元和0.78 元。我们分别从公司传统酒店主业和地产业务两部分进行估值，则合理股价应在20～22 元。 我们看好公司的执行力和快速扩张潜力，首次给予“推荐”的投资评级。
􀁺 风险提示：旅游行业风险；自营酒店如期开业风险；房地产宏观调控风险；快速扩张的财务风险。

[本文发表于2008-1-10 中文版]