􀁺 07 年行业运行平稳，08 年面临诸多考验，出口回落趋势确立
07 年行业收入和利润将分别保持20%和30%左右的增长速度，增幅回落趋势确立。原材料及动力人工成本的上升压缩了纺织业生产成本，行业毛利被压缩到10%左右的水平。服装行业相对有一定价格转移能力和传导力，运行平稳。从08 年看，持续升值和出口退税率下调将对行业形成考验。出口增速回落趋势确立又形成对内销的压力
􀁺 内销整体保持20%以上增长，竞争加剧，品牌渠道地位突出国内居民收入继续高速增长，服装内销依然将保持20%以上增长。而在行业固定资产投资居高不下的前提下，出口的回落进一步加剧内销的竞争。拥有品牌渠道的公司将在竞争中处于优势地位，在梯度竞争环境下分享市场的高增长，同时在相对高端目标市场获取可观收益
􀁺 上市公司盈利增长整体质量一般，行业估值优势逐渐下降前三季度纺织服装主流公司主营业务收入、主营业务利润、息税前利润(EBIT)和净利润同比分别同比增长24.2%、18.9%、29.5%和20.6%。实现投资收益1.75 亿元，同比增长近19 倍，扣除投资收益贡献后净利润同比增长9.56%，公司盈利增长质量一般。而公司股价的上涨使公司估值提升，08 年行业平均PE上升到31 倍，相对优势逐渐下降
􀁺 投资策略：关注品牌渠道，分享服装消费升级带来的持续增长投资策略上，我们仍然认为品牌和渠道是行业内公司竞争的稀缺资源，是盈利能力差异的关键。继续推荐具有品牌和渠道优势的公司，如孚日股份、伟星股份、雅戈尔和大杨创世；报喜鸟等待股价的合理回归。从未来一年投资标的看,将有一批真正有代表意义的品牌渠道类公司上市,如家纺品牌渠道商罗莱和梦洁的上市，品牌女装宝姿的回归A 股和休闲装龙头美特斯邦威的IPO。