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张裕A(000869)研究报告:管理能力凸显,盈利增长稳健

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简介:张裕是我国第一家葡萄酒酿造公司,至今已有115年的历史。经历了百年的风雨,公司仍然能够保持强劲的成长能力,多年来稳居行业龙头地位,业内扬称其为葡萄酒中的茅台。
􀂉 4+1品牌结构确保公司高利润率。目前我国葡萄酒行业年市场消费量约40万吨,其中高档酒10%。张裕在高端酒领域具有绝对优势,中档酒领域没有优势,低档酒领域逐步萎缩。以目前公司葡萄酒产品结构而言主要包括普通干红、解百纳、张裕卡斯特酒庄酒、北京爱斐堡酒庄酒、辽宁冰酒和新西兰凯利酒庄。其中,普通干红销量最大,预计2007年销售2.5吨左右,出厂价23元/瓶,其实现利润与解百纳品牌相当;解百纳为公司利润的主要来源,预计2007年销售1.5万吨左右,出厂价50~80元/瓶;卡斯特品牌:预计2007年销售1300吨左右,出厂价250~300元/瓶;2007年新建的爱斐堡酒庄酒和冰酒均定位高端市场,其中爱斐堡将逐步达到1000吨规模,其定位高于卡斯特,预计需要3年左右的时间形成成熟的市场;冰酒目前处于培育推广期,2007年预计实现销售200吨,定价在200元左右,生产能力1500吨。新西兰凯利酒庄主要进行贴牌生产。
􀂉 公司以生产白兰地起家,这两年公司白兰地增长有限的主要原因有:公司白兰地主要集中在低端产品,销售价格不到20元,产品档次提升收到生产工艺的局限,公司未来计划以合作方式提升产品档次。未来白兰地产品将稳定增长

[本文发表于2007-11-23 中文版]

吴辉2007-11-27 20:26:43
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