文档大小：182KB 8页  PDF

简介：公司盈利强劲增长。前3 季度公司实现收入417.12 亿元，同比增长18.3%；归属母公
司所有者的净利润为21.83 亿元，EPS 达0.50 元，同比增长436.4%，强劲的业绩增长完全符合我们的预期，公司已进入盈利周期。扣除汇兑收益后净利润达6.23 亿元，而06 年同期亏损2.77 亿元。
z 主业盈利增长源自客座率和客公里收入双双大幅提升。人民币升值为公司盈利锦上添
花。
z 未来增长预期良好。行业供需缺口将长期维持，客座率和座公里收益将稳步提升；鉴
于我国经济高速增长、贸易不平衡快速扩大、外汇储备迅速积累、通货膨胀压力稳步上升、美国贸易保护风险不断增长、G7 对人民币升值不断施压等因素，人民币未来升值的步伐将有加快的趋势。
z 短期主要风险：国际油价继续大幅攀升；国内航油零售价大幅上调；四季度和接下来
的一季度属于航空业淡季。
z 维持“买入”评级：维持前期盈利预测，南方航空（07/08 年EPS 0.42/0.79 元，07/08
年PE 50/26 倍，当前价 20.87 元，目标价27.70 元，买入评级）

[本文发表于2007-10-25中文版]