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简介：

1. 有色金属贡献绝大部分毛利润、未来会进一步增强..................... 6
1.1 工程承包对公司收入贡献仍大，但对毛利润贡献有限..................... 6
1.2 公司有色金属产业特别是锌采选冶炼一体化项目将快速增长......... 6
1.2 巨量的氧化铝储量成为公司未来的新增长点...................................... 9
1.3 公司稀土分离加工业务保持平稳.................................................... 11
2. 工程承包收入有大幅增长的潜力.......................................................... 11
2.1 收购沈阳冶金机械使公司工程承包业务链条更加完整............... 11
2.2 在手订单保证公司工程承包收入稳定................................... 13
2.3 意向和待执行合同潜力巨大.............................................. 14
3. 其它业务贡献较小、相对稳定，股权投资已有较大增值.......... 14
3.1 其它业务保持平稳运行.............................................................. 14
3.2 民生人寿股权获益较为丰厚........................................................ 15
4. 预计公司未来几年盈利能力更为稳定................................................ 15
5. 盈利预测与估值分析............................................................................... 16
5.1 盈利预测的基本假设.............................................................................. 16
5.2 公司DCF 估值....................................................................................... 17
5.3 公司PE 和PEG 估值............................................................................. 17
5.4 投资建议..................................................................... 18
6. 主要不确定因素................................................................................. 18

[本文发表于2007年10月22日，简体中文版]