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简介：我们统计了饲料行业近10年来的增速，结论是：06 年属饲料行业最困难的年景之一，未来否极泰来的可能性在增大。我们认为07年饲料行业景气度要高于06年，是基于：07年原料采购成本上涨压力稍缓。下游养殖需求恢复性增长。通过新建产能、老线扩产、对外收购，公司未来产能将保持快速有序扩张。我们预计公司未来几年饲料销量的年均增长率在30%－35%左右，较我们原来预期的增长率要上调5个百分点。假定07年4 季度成功实施增发，按增发后新股本计算，对应07-09年摊薄后EPS分别为0.253元、0.350元、0.437元。PE及DCF估值结果显示，公司目标价位为13.80-14.77元，上调投资建议至“买入”。

[本文发表于2007年9月，简体中文版]