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简介：航空供需状况是决定盈利的关键因素。目前中国的航空业类似美国五、六十年代的航空业处于高速发展期，未来人民币升值、消费升级将成为需求增长的持续动力，各种重要赛事及活动（2008 北京奥运会、2010 上海世博会、2010 广州亚运会）会带来阶段性的脉冲增长；因此，航空业的高增长至少还会持续3 年以上，年增速在17%左右甚至更高；而国内航空运力年增速约为14-15%，远远低于需求增速；而客座率和票价的提升使航空公司已经具备了消化高油价风险的能力；未来3 年，行业景气度将持续上升。短期看，未来3-6 个月，国内航空业不存在负面因素。（1）行业客座率和票价将持续同比上升；（2）油价上调可能性不大，即使上调也会同步调整燃油附加费，将用油成本转移到票价中去；（3）人民币将快速升值，带来巨额汇兑收益及成本的降低。航空作为趋势性投资行业，在趋势未发生逆转之前，股价将保持持续上升，不断超出预期的盈利将促使投资者不断上调盈利预测，使估值持续降低。

[本文发表于2007年8月，中文版]