来源：西南证券

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简介：

鄂武商07 年上半年实现营业收入25.8 亿元，同比增长7.99%；其中百货收入同比增长6.64%，量贩收入同比增长16%，家电收入同比减少48.77%。增幅较小的原因是个别百货门店停业调整，家电业态逐渐萎缩所致。

公司实现营业利润1.7 亿元，同比增长48.48%；实现净利润5234 万元，同比增长24.18%；净利润增加主要是因为费用减少导致利润率提升。

鄂武商的百货资产质地优良，盈利能力强，随着07 年新武汉商场的恢复营业，预计未来三年营业收入增长率将达到14.2%，25.5%，9.2%；量贩业务在积极跨区域扩张的同时，积极进行业态上的创新。预计未来三年，该项业务的复合增长率将超过20%；家电专卖将是公司逐步淡出的业务。

我们预计鄂武商的百货和量贩业务在07、08、09 年为公司带来的EPS 分别0.25 元、0.32 元、0.37 元；如果百货连锁项目进展顺利，则公司的EPS 可以增厚至0.25元、0.37 元、0.51 元；如果武广提租成功，将又会将每股收益大幅增厚。

[本文发表于2007年8月，简体中文版]

演讲者/作者: 西南证券