有色金属行业的明日之星 

 
      研究背景2006年以来，国际有色金属各主要品种的价格大幅上涨，而在经历了2007年的大幅调整。我们发现了其中一个明星，即金属锡。其价格在LME市场经历了连续2年的通道上涨，并且极为强势，甚至没出现过较大幅度的回档整理，这吸引了我们对该金属的关注。
      研究目的试图通过对该金属供需变化等多方面因素寻找其持续强势的原因，并分析其是否具备在新的国际金融环境下继续强势因素。
      报告概览
      本报告全文共10000余字，图表9张，表格10张，财务数据取值截止到2007年四季度。
      报告摘要
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      金属锡是并列铜、锌、镍等的十大有色金属之一，广泛运用于冶金、电子、电器、化工、建材、机械等行业。

      锡资源是一种比较稀缺的资源，世界锡资源的特点是分布比较集中，主要分布在环太平洋地区。亚洲国家锡资源最为丰富，占世界锡总储量的60％以上。锡生产国主要为发展中国家，锡消费国主要为发达国家。近年来，锡的应用范围呈现出逐年扩张的发展趋势。

      锡是中国优势资源，中国锡产量占世界总产量的40％左右，世界第二大生产国印尼产量占比为22％左右，中国和印尼在锡资源上具备较强的定价能力。

      自2005年以来，我国的锡采冶行业的盈利水平持续提高，即便是利润水平最低的冶炼生产环节的经营状况也持续向好。

      作为中国最大的锡生产基地和出口基地，云南的锡行业在中国锡工业史上独领风骚近百年。而云南锡业股份有限公司，在锡行业保持领先地位并发挥龙头作用。我们认为锡业股份的股价正处于一个具备折价性质的下行空间，极具投资价值。

      　　
      报告目录
      一、极具发展潜力的锡生产行业 4

      　　 1、稀有资源，产量有限 4

      　　 2、下游产业发展对锡需求旺盛 5

      　　 （1）下游需求稳步增长 5

      　　 （2）中国消费仍具增长空间 6

      　　 3、锡价上涨，稳定持续 7

      　　 4、锡供应开始向中国侧重 7

      　　 5、我国锡行业发展态势良好 8

      　　 6、未来锡供应依然关注中国 9

      　　二、中国锡业看云锡 9

      　　 1、资源优势得天独厚 10

      　　 2、云南锡业居行业垄断地位 10

      　　 3、资源与产能优势明显 12

      　　 4、囤积待沽成为公司主要市场战略 12

      　　 5、财务状况将促使公司加大销售力度 15

      　　 6、业绩或有额外增长 16

      　　三、投资要点和投资策略 16