2008年一季度酿酒行业研究报告
前 言
本报告旨在为有意投资酿酒行业的投资者服务，报告对酿酒行业2008一季度的运行情况进行了详尽的描述和分析。本报告完成于2008年5月，共2万多字，40多页，48个图表，分五章。报告的主要观点有：
1 季度，我国经济仍然保持快速平稳增长。在国内遭遇历史罕见的低温雨雪冰冻灾害、国际次贷危机不断蔓延和加深的严峻复杂形势下，GDP 实现61491 亿元，同比增长10.6%；社会消费品零售总额25555 亿元，同比增长20.6%，比上年同期加快5.7 个百分点。
同时，上中下游价格保持高位不下。1 季度，居民消费价格总水平上涨8.0%，涨幅比上年同期高5.3 个百分点；工业品出厂价格同比上涨6.9%，比上年同期高4.0 个百分点；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.8%，比上年同期高5.7 个百分点。
国民经济运行平稳拉动酒制造行业继续快速增长。1－2 月，酒制造行业实现产品销售收入475.34 亿元，同比增长25.4%，增速比去年同期提高了1.87 个百分点。其中，白酒行业实现产品销售收入281.54 亿元，同比增长29.23%，比去年同期增速有所提升；啤酒行业累计实现产品销售收入124.91 亿元，同比增长16.23%，比去年同期增速提高2 个百分点；葡萄酒行业实现产品销售收入41.14 亿元，同比增长34.22%，增速比去年同期加快10 个百分点；黄酒行业实现产品销售收入15.56亿元，同比增长19.72%，增速则比去年同期降低将近6 个百分点。
上游原材料、燃料、动力购进价格上涨较快以及利率大幅提升，导致酒制造行业成本费用水平增长较快，拉低了行业利润增速。1－2 月，酒制造行业实现利润总额50.24 亿元，同比增长17.43%，与去年同期的40.88%相比，增速大幅下滑。其中，白酒行业利润增速为15.01%，与去年同期相比，增速下滑23 个百分点；啤酒行业利润增速为16.20%，比去年同期下滑100 多个百分点。而葡萄酒行业利润则保持了较快的增速，同比增长32.40%，比去年同期加快了2 个百分点。
前 言 1
目 录 2
图 表4
第一章 2008年1季度国民经济与酿酒行业运行概况6
一、国民经济保持平稳增长，通货膨胀居高不下6
（一）一季度国民经济运行总体平稳 6
（二）上中下游价格齐上涨 酒制造行业面临成本上升压力7
二、酿酒行业利润增速大幅下滑，成本、费用水平上升 9
（一）销售收入同比增速加快 利润增速大幅下滑 9
（二）费用增速大幅增长 10
（三）利润率有所下滑11
第二章 2007年白酒行业运行分析12
一、产量增速加快，库存增速放缓 12
二、成本费用大幅增长，利润增速大幅下滑 14
三、运营能力有所改善，偿债能力保持稳定 17
四、主要上市公司业绩与财务分析 18
（一）贵州茅台 18
（二）五粮液 19
（三）泸州老窖 20
（四）水井坊 21
（五）山西汾酒22
第三章 2007年啤酒行业运行分析23
一、啤酒产量稳定增长，产销率提升 23
二、利润增速大幅下滑，运营能力保持稳定 25
三、主要上市公司财务预测 27
（一）青岛啤酒27
（二）燕京啤酒28
第四章 2007年葡萄酒与黄酒行业运行分析30
一、葡萄酒行业利润与销售收入齐飞 30
二、黄酒行业利润增速大幅下滑，盈利能力稍有降低 33
三、主要上市公司财务预测35
（一）张裕A 35
（二）第一食品 36
（三）古越龙山38
第五章 酒制造行业最新动态40
一、古越龙山部分酒类产品陆续提价，最高达14% 40
二、沱牌曲酒上调舍得酒售价10% 43
三、青岛啤酒净利润增长21671% 44
四、金威啤酒变口味欲争夺北方市场 47
图 表
图表 1 2007年1季度－2008年1季度国民经济运行（1）
图表 2 2007年1季度－2008年1季度国民经济运行（2）
图表 3 2007年1季度－2008年1季度国民经济运行（3）
图表 4 2007年1季度－2008年1季度价格指数走势
图表 5 2007年1季度－2008年1季度我国农产品价格走势
图表 6 2007年1季度－2008年1季度酒制造行业走势
图表 7 2007年1季度－2008年1季度酒制造行业费用水平走势
图表 8 2007年1季度－2008年1季度酒制造行业利润率走势
图表 9 2008年1－3月白酒产量及增速
图表 10 2002年－2007年白酒期末库存增长率
图表 11 2002年－2007年白酒产销率
图表 12 2007年2月－2008年2月白酒行业销售、利润增速
图表 13 2007年2月－2008年2月白酒行业成本、费用增速
图表 14 2006年1月－2008年2月白酒出厂价格指数
图表 15 2007年2月－2008年2月白酒行业利润率走势
图表 16 2007年2月－2008年2月白酒行业运营能力变化
图表 17 2007年2月－2008年2月白酒行业偿债能力变化
图表 18 2008年1季度贵州茅台财务数据
图表 19 2008年1季度五粮液财务数据
图表 20 2008年1季度泸州老窖财务数据
图表 21 2008年1季度水井坊财务数据
图表 22 2008年1季度山西汾酒财务数据
图表 23 2008年1－3月啤酒产量走势
图表 24 2007年1季度－2008年1季度啤酒行业期末库存走势
图表 25 2002年1季度－2007年4季度啤酒产销率走势
图表 26 2002年1月－2008年3月啤酒出厂价格走势
图表 27 2007年1季度－2008年1季度啤酒行业销售收入、利润走势
图表 28 2007年1季度－2008年1季度啤酒行业费用水平走势
图表 29 2007年1季度－2008年1季度啤酒行业盈利能力走势
图表 30 2007年1季度－2008年1季度啤酒行业运营能力走势
图表 31 2007年1季度－2008年1季度啤酒行业偿债能力走势
图表 32 2008年1季度青岛啤酒财务指标
图表 33 2008年1季度燕京啤酒财务指标
图表 34 2008年1－3月葡萄酒产量走势
图表 35 2002年1月－2008年3月葡萄酒出厂价格指数
图表 36 2007年1季度－20008年1季度葡萄酒行业利润走势
图表 37 2007年1季度－20008年1季度葡萄酒行业成本费用水平走势
图表 38 2007年1季度－20008年1季度葡萄酒行业利润率走势
图表 39 2007年1季度－20008年1季度葡萄酒行业运营能力走势
图表 40 2007年1季度－20008年1季度葡萄酒行业偿债能力走势
图表 41 2007年1季度－20008年1季度黄酒行业利润走势
图表 42 2007年1季度－20008年1季度黄酒行业成本费用走势
图表 43 2007年1季度－20008年1季度黄酒行业利润率走势
图表 44 2007年1季度－20008年1季度黄酒行业运营能力走势
图表 45 2007年1季度－20008年1季度黄酒行业偿债能力走势
图表 46 2008年1季度张裕A财务数据
图表 47 2008年1季度第一食品财务数据
图表 48 2008年1季度古越龙山财务数据